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      富瀚轉債370613打新價值一覽

      2021-08-06 11:34 南方財富網

        富瀚轉債債券代碼:123122,正股富瀚微代碼:300613。

        轉債信息

        轉債名稱:富瀚轉債,深市可轉債

        正股名稱:富瀚微

        轉股價 177.04

        正股價 187.01

        轉股價值 100/轉股價*正股價=105.63

        轉股溢價率 100/轉股價值-1= -5.33%

        到期贖回價格 115

        到期價值 120.3(票面利率+贖回價格)

        評級 A+

        正股分析

        主營業務位數字信號處理芯片得研發和銷售。主要產品安防視頻多媒體處理芯片及數字接口模塊。 下游主要為安防視頻監控行業、智能硬件及汽車電子領域。

        公司營收的主要貢獻來源于安防監控,其產品包括前端的ISP芯片(模擬攝像機)、IPCSoC(網絡攝像機),主要是消費電子產品和家用電器相關。主要用于模擬相機的 ISP 是公司最大的部分銷售貢獻產品,但是由于IP Camera 需求的增長,IPC SoC 的銷售量顯著增加。在過去三年公司毛利趨勢一直處于壓力之下,主要是由于競爭以及華為和海思在過去的5-10年里一直主導著中高端市場,公司的視頻監控產品主要分類為中低端市場。

        競爭格局,海思是安防芯片領域絕對龍頭,在IPCSoC和NVRSoC市場份額均接近7成,2020年美國對其制裁升級后,海思由于晶圓代工受限被動退出安防芯片市場。下游安防廠商為保證供應鏈穩定,加大對其他供應商的扶持力度以填補海思退出市場后留下的巨大供應缺口,在此過程中,富瀚微由于布局早、產品線相對齊全成為核心受益者之一,目前在安防各龍頭客戶端份額均實現明顯提升(按銷售額測算,預計公司IPCSoC份額有望從5%~10%提升到20~30%),在此背景下,看好公司安防芯片主業迎來2~3年維度的高確定性高成長機遇。

        隨著汽車智能化進程的深入,車載攝像頭單車配置數量不斷提升并帶動車載ISP需求:據測算,目前全球空間約40~50億元,未來空間預計可達120~160億元。競爭格局方面,TI等進口品牌是當前市場主導者,國內富瀚微、君正等玩家積極切入,其中富瀚微2018年以來著重開拓汽車電子領域,目前正逐步從后裝切入前裝市場,已成功為主流車企批量供貨,看好車載ISP成為公司下一個重要增長點。

        可比公司晶晨股份、國科微、北京君正等,轉債可比捷捷轉債、國微轉債。

        申購建議

        富瀚微本次發債5.81億,最近這幾個債規模都比較小,中簽率我估計1%左右了,小的離譜。。.。。

        目前的轉股價值較高,評級微A+,較低

        正股方面,是一家芯片公司,近期走勢也是得益于半導體強勢,走勢較好,業績方面中規中矩,靜態估值比較高,成長性估值尚可

        單單打新債的話,可以放心打,不過正股就不要碰了,回調風險較大,最近幾天也是跌了不少

        按照當前的轉股價值來看,中簽一手收益大概會在150元左右!